凯发K8娱乐官网|炫舞答题每日更新|晶科能源2024年和2025年一季度也遭遇大
凯发K8真人ღ◈，凯发APP官网ღ◈，AG凯发K8真人娱乐ღ◈。晶片产业ღ◈，硅片ღ◈、电池片和组件ღ◈，三大系列产品的销量都在增长ღ◈，最低的增长近两成ღ◈，最高的增长超过2/3ღ◈，看起来是产销两旺的景象ღ◈。晶科能源2024年的光伏组件销量为92,873MWღ◈，昨天看的隆基绿能为73,480MWღ◈，还是晶科能源的销量更高ღ◈。
确实不是我们看错了ღ◈，组件ღ◈、电池片和硅片的销售收入ღ◈，全都在大幅下跌ღ◈，只有组件下跌了两成多ღ◈，其他两大产品下跌近半ღ◈。除了产品价格下跌ღ◈，就只能是产品系列内部低端或低价的产品卖得更多了ღ◈。
2024年ღ◈，晶科能源的营收猛跌了22.1%ღ◈，千亿规模还是站不住ღ◈，重新回到900亿出头来待着ღ◈。从2025年一季度同比大跌四成来看ღ◈，好像900亿的规模也站不住ღ◈，2025年要跌回至多少呢？我们有点不敢算了ღ◈，弄不好会比较惨ღ◈。
除了美洲和其他市场有所增长之外ღ◈，包括境内市场在内的各大市场都在下跌ღ◈，跌幅普遍在三成左右ღ◈。经过两年的变化凯发K8娱乐官网ღ◈，境内市场的占比已经从2022年的四成出头ღ◈，降至2024年的不足1/3了ღ◈。国际化程度加深虽然好ღ◈，但有好也有坏ღ◈，特别是在现在的贸易环境下ღ◈，大家都懂的ღ◈。
营收高速增长时的突然下跌ღ◈，带给净利润的影响是ღ◈，从2023年高达74亿元的净利润ღ◈，2024年只剩下了1亿元凯发K8娱乐官网ღ◈。2025年一季度连这都稳不住了ღ◈，一个季度就亏损了13.9亿元凯发K8娱乐官网ღ◈。
实际上并非2025年一季度才开始超10亿元亏损的ღ◈，而是从2024年四季度就开始了ღ◈，在更早的两个季度ღ◈，也只有微利ღ◈。2024年能保持不亏损的关键是一季度还有不错的盈利ღ◈，哪怕当时的盈利也处在同比下跌的状态ღ◈。
从时间线年四季度是过渡期ღ◈，营收还能同比小幅增长ღ◈，净利润却有所下跌ღ◈。进入2024年之后ღ◈，营收下跌凯发K8娱乐官网ღ◈，净利润以更快的速度下跌的表现就开始了ღ◈，一直持续了五个季度之后ღ◈，不仅没有止跌回升的趋势ღ◈，甚至连企稳的迹象都看不到ღ◈。
并不需要去怪其他方面的损失太大ღ◈，主要的影响因素就是主营业务恶化ღ◈，2023年四季度的毛利率暴跌ღ◈，导致主营业务盈利空间被压缩至2个百分点ღ◈，之后的三个季度就在这一区间徘徊ღ◈。就算2024年三季度的毛利率明显反弹ღ◈，对提升主营业务盈利空间的作用也有限ღ◈，因为此时的营收下跌开始扩大了ღ◈。
2024年四季度的毛利率跌为负数ღ◈，2025年一季度不仅维持着负数炫舞答题每日更新ღ◈，还更加严重了ღ◈。此时的主营业务亏损就不奇怪了ღ◈，就算期间费用一分不花ღ◈，也无法盈利了ღ◈，何况在营收大幅下跌的情况ღ◈，期间费用占营收比还会大幅上升呢？
毛利率从2020年开始下滑ღ◈，在2022年触底后ღ◈，2023年有明显反弹ღ◈。正是在2023年ღ◈，创下了毛利额ღ◈、净利润ღ◈、销售净利率和净资产收益率等多项指标的峰值ღ◈，同时也发出了“葵花宝典”（净资产收益率高于毛利率）的绝招ღ◈。
但是ღ◈，好景不长ღ◈，2024年ღ◈，特别是2025年一季度的形势急转直下ღ◈，毛利率连破10%和“原点”凯发K8娱乐官网ღ◈，各种指标当然就没法看了ღ◈。
2021年和2022年的主营业务盈利空间在4个百分点左右ღ◈，2023年靠毛利率反弹和期间费用占营收比下降的双重利好影响ღ◈，主营业务盈利空间扩大到8个百分点ღ◈。2024年的主营业务仍然是盈利状态ღ◈，只是盈利空间仅为0.1个百分点炫舞答题每日更新ღ◈，实际上就是保本状态ღ◈。
2025年一季度的主营业务亏损已经扩大至近15个百分点ღ◈，经营形势严峻ღ◈。我们和其他一季度做过比较ღ◈，这虽然是传统的淡季ღ◈，但之前也没有一季度出现过主营业务亏损ღ◈，2025年一季度这么严重的亏损ღ◈，已经超出了正常的季节性波动的范围ღ◈。
在其他收益方面ღ◈，除了2024年之外ღ◈，其他几年都是净损失状态ღ◈，主要是资产减值损失和信用减值损失ღ◈，甚至还有资产处置方面的损失ღ◈，加总后就超过了政府补助ღ◈。2024年的政府补助异常突出ღ◈，投资收益明显大幅增长ღ◈，主要是出售了部分子公司ღ◈；信用减值损失主要是应收账款坏账损失ღ◈，也有一定的其他应收款坏账损失ღ◈；资产减值损失主要是存货跌价损失ღ◈，但连续两年的固定资产减值损失也比较高ღ◈。
“经营活动的现金流量净额”表现不错ღ◈，2024年并没有像隆基绿能那样出现净流出的情况ღ◈。固定资产投资规模同比下降了一半多ღ◈，但仍然接近百亿的规模ღ◈，有些事情不是想停就能马上停下来的ღ◈。
2023年及以前两年凯发K8娱乐官网ღ◈，主要的情况是存货和应收项目增加资金的占用ღ◈，通过供应链转移这些占用ღ◈。2024年完全反过来了ღ◈，再加上固定资产折旧的规模较大ღ◈，总体上“经营活动的现金流量净额”表现还不错凯发K8娱乐官网ღ◈。应收项目的下降ღ◈，说明晶科能源并没有大幅降低销售端的信用条件ღ◈，就算那样可以增加营收ღ◈，但后续的坏账等麻烦会更多ღ◈。
固定资产和经营性长期资产的规模在2024年末达到峰值后开始下降ღ◈，就算投资的规模还比较大ღ◈，但折旧的规模也大ღ◈，加上固定资产减值损失等计提之后ღ◈，短期内不会再大幅增长了ღ◈。
有部分项目在2024年建成ღ◈，大部分项目也接近八九成的完工率ღ◈，但“山西晶科一体化大基地年产28GW切片与高效电池片智能化生产线年才实质性投入ღ◈，完工进度不足六成ღ◈，这说明晶科能源还是对后市相当看好的ღ◈，并不想因为市场的低迷就全面停下建设的步伐ღ◈。其他也能找到类似的证据ღ◈，但这方面说起就没完没了了ღ◈，我们还是不细说了ღ◈，有兴趣的朋友可以去看专门介绍这类在建光伏项目的资料ღ◈。
2024年末和2025年一季度末ღ◈，晶科能源也出现了缩表的现象ღ◈，存货ღ◈、应收项目的占用下降ღ◈，经营性长期资产的规模下降ღ◈，总资产当然会下降ღ◈。负债的情况主要是应付项目下降了ღ◈，我们一会儿要看到ღ◈，有息负债并没有下降ღ◈，反而在增长ღ◈。
资产负债率偏高ღ◈，长期偿债能力确实不高ღ◈。但短期偿债能力还行ღ◈，这当然是晶科能源前两年通过融资渠道等调整所达到的效果ღ◈，要使这种效果发挥出较大作用的前提是行业不能持续低迷炫舞答题每日更新ღ◈，至少不能持续至大量长期有息负债到期ღ◈。
存货的规模在2023年末创下纪录后ღ◈，2024年末大幅下降凯发K8娱乐官网ღ◈，2025年一季度末略有反弹ღ◈。这样的表现并不奇怪ღ◈，因为销量并没有降低ღ◈，而是销售额降低了ღ◈，原材料等成本也在大幅下降ღ◈，相同数量的存货ღ◈，占用的资金就会大幅下降ღ◈。
应收和应付类的业务款项ღ◈，都在2023年末达峰ღ◈，2024年末和2025年一季度末在持续下降之中ღ◈，这个我们前面已经说过了ღ◈。以预收货款为主的“合同负债”虽然也在下降ღ◈，但降得并不多ღ◈，说明晶科能源手中的订单可能没有想象的那么低ღ◈，有可能很快就能降低营收下降的速度ღ◈，甚至找到新的支撑点徘徊ღ◈。
有息负债的规模持续增长ღ◈，近两年末都是短期借款等下降ღ◈，长期借款和应付债券等上升ღ◈，这样就可以提升短期偿债能力ღ◈，集中精力来应对现在吊诡的市场形势ღ◈。但是ღ◈，长期有息负债也是有期限的ღ◈，到期前的这段时间ღ◈，能否度过行业低迷期ღ◈，就显得异常关键了炫舞答题每日更新ღ◈。
作为组件行业的老大ღ◈，晶科能源2024年和2025年一季度的表现都差强人意ღ◈，但总体上还能坚持较长的时间ღ◈。他们和组件排名第二的隆基绿能一样不愿意退ღ◈，也没法退ღ◈。那么老三老四的情况如何呢？我们有空再继续看ღ◈。
